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摩洛哥草案2021预算点要紧缩财政

必威官网在线客服惠誉解决方案/国家风险与主权/摩洛哥/星期二2020年10月20日

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  • 在惠誉必威官网在线客服解决方案,我们预计摩洛哥2021预算赤字将缩小,从2020年占GDP的8.0%至5.8%,在2021年,低于6.5%的政府赤字2021预测。
  • 我们认为,税收和私有化收入将恢复和预测标题支出大幅下降。
  • 我们预计,政府债务占GDP的比例从74.6%上升到2020年79.0%,2022年,2025年至下降75.0%之前。
  • 最后,我们强调有限侧翻和货币风险摩洛哥面临的财政轨迹。

我们在惠誉解必威官网在线客服决方案预计摩洛哥2021预算赤字将在2021年占GDP的5.8%,进来了。这比我们的8.0%,估计2020年我们的预测比政府更乐观大为缩小;官方的预测是在2021年6.5%的赤字(见下图)。这是部分反射摩洛哥的良好记录,在过去几年中所示财政纪律。

2021草稿预算点要紧缩财政

摩洛哥 - 预算平衡的组件,MADbn

E / F 必威官网在线客服=誉解估计/预测。来源:金融,惠誉解决方案部必威官网在线客服

我们预计收入明年将会上扬。我们在摩洛哥的预算平衡轨迹更乐观的观点在很大程度上是由收入增长更为乐观的预期支撑。摩洛哥政府往往冲营收预期。在2019年和2018年,例如,税收分别为100.5%和预测的104.8%,走了进来。2021年预算草案预计恢复其被搁置在2020年,由于Covid-19大流行的资产销售。销售在很大程度上力图提高公众的收入在2019年启动了政府的私有化运动的一部分。预算草案在MAD8bn(大约USD900mn)在总资产销售用铅笔在2021 - 大致与从私有化进行票面摩洛哥电信销售发生在中期的2019 - 这将哈桑二世基金和国家预算之间平分。销售潜在候选人的名单尚未披露。鉴于以前的政府声明,然而,我们强调BIOPHARMA中,Tahaddart电厂和拉Mamoumia酒店。

除了资产出售收益,我们预计,较高的税率摄入会提示收入的上扬。在2020年由5.1%收缩后,我们预测,国实际GDP实质将由3.8%增长2021年这反过来将促进更多的收入增长,税基增大。我们还注意到一个为期一年的社会团结贡献征在2021年实施,这将提供一些有利因素,以标题收入增长。据政府估计,他的税收将产生MAD5bn。

标题支出将下降2021

摩洛哥 - PP贡献%Y-O-Y支出增长

E / F 必威官网在线客服=誉解估计/预测。来源:金融,惠誉解决方案的Minsitry必威官网在线客服

标题支出,相比之下,被设置为下降。预算草案2021意味着政府开支将增长6.4%下跌。在支出下降一大块将来自削减公共投资 - 当局提出了一项以11.3%的削减资本支出(参见上述图)。工资支出,另一方面,可能会上升。以下最近的抗议,政府官员已重申了政府在公共加息协定的承诺。这可能会迫使经常性支出的其他领域削减开支作为政府看起来保持全球债务资本市场有利的借款成本。举例来说,当局将寻求减少如差旅费一天到一天的运营成本。

我们预计,债务占GDP的比例将在近期上涨后缓慢下降之前。我们预计,政府债务占GDP的比例从74.6%上升到2020年79.0%,2022年逐渐下降之前,75.0%,2025年我们的预测是在预算赤字收窄执着与国度的进步支撑其对财政整顿的路径。

摩洛哥面临有限公司侧翻,货币风险

摩洛哥 - 债务分发调度,USDbn

资料来源:Bloomberg,惠誉解决必威官网在线客服方案

同时,我们强调摩洛哥的财政轨迹有限的风险。摩洛哥的债务偿还时间表相当分散,由7.55年加权平均期限所示。这反过来,意味着相当侧翻的风险有限。同样,摩洛哥的债务的71.5%,以当地货币计算,这限制了货币风险(计价参见上述图)。在任何情况下,我们预计迪拉姆将保持相对稳定在未来几年内保证,使政府的计划,以履行其义务。

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